投资要点：2017年一季度公司实现营收3.42亿元，同比增加4.95%，归母净利润0.42亿元，同比增加5.65%，基本符合市场预期。一季度公司营收3.42亿元，同比增加4.95%；实现营业利润0.49亿元，同比增加2.56%；归母净利润0.42亿元，同比增加5.65%；扣非后归母净利润0.42亿，同比增加4.47%，基本每股收益0.30元。同时公司预告2017年1-6月归母净利润为1.05亿-1.3亿，同比增长11.28%-37.78%。一季度新能源汽车销量为5.59万辆，同比下降4.7%，且以乘用车为主，全行业动力电池产量6.42GWH，同比下滑7.6%，而公司通过绑定龙头企业CATL，以及拓展增长潜力大的锂电厂商，如比亚迪、力神、中航锂电、亿纬锂能等国内一线电池厂及新兴动力电池厂，将继续受益于新能源汽车中高速发展。其中，CATL为公司的最大客户，2016年公司对CATL的营收为5.76亿（绝大部分为动力类），占锂电结构件营收的54.4%。基于良好的技术、成本竞争优势，公司为CATL锂电结构件最主要供应商，占其需求的85%以上。2017年CALT将继续开疆扩土，规划扩产8Gwh，而公司也将共享高于行业的增速。若CATL今年出货量新增5.5gwh，则公司锂电结构件新增营收4.3亿。我们预计公司动力锂电结构件净利率水平约18%，对应新增利润为0.77亿。与此同时，公司积极拓展亿纬锂能、中航锂电、松下（大连工厂）等高成长电池厂商。

投资建议：我们预计2017-2019年归属母公司股东净利润为3.64亿、5.15亿、7.19亿元，EPS为2.60/3.68/5.13元，同比增长57/41/41%，对应PE为35x/25x/18x。考虑到公司为动力锂电结构件的龙头企业，深度绑定国内动力锂电绝对龙头CATL，随着CATL产能扩张，后续发展潜力大，且公司已打入松下、LG等海外供应链，随着外资 Copyright 版权所有 Copyright 2013-2014 福建省云创集成科技服务有限公司 共建合作：中国协同创新网
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