电池，更来自替代空间，需求持续大涨，扩产难度大，调试周期3-6个月，产能进度释放低于预期。

不良口碑已成历史，“多家客户认证+突破性批量供货”显示公司湿法隔膜实力。目前公司湿法隔膜产能利用率仅有50%，曾发生退货事件，市场担心公司湿法隔膜能力，公司公告通过技术改进已经成为ATL、LG等国内外电池企业合格供应商，并于近期开始为沃特玛、中航锂电批量供货，与巨头中航锂电成立合资公司，产能消纳无忧。

催化剂：湿法隔膜进入更多核心供应链，价格坚挺，产能利用率高位，BOPA价格坚挺。

风险提示：湿法替代不及预期，干法隔膜毛利下滑。