在一系列的股权质押、冻结、资产出售之后，乐视生态模式已经解体，被称之为创造了独特的乐视模式的企业神话，是如何从开启到破灭的？“贾跃亭试图通过打低价战略快速抢占绝对市占率，但却因为没有一个支撑企业的主营业务，导致以失败告终。”这是西南证券张刚的看法。

版权内容采购、分销是乐视神话的起始。

从上游“版权+自制”的内容，到中游视频网站的平台，到下游电视、手机、汽车等的终端，再到延伸业务即多屏分发的应用开放平台，一个个新故事不断将乐视推向新的神话高度。

不停折腾下，烧钱、融资、再烧钱、再融资、持续烧钱、现金流几近断裂，类似于三国时期的“火烧连环船”，一环出问题，环环出问题，乐视神话开始迅速破灭崩塌。

乐视神话的起始

“一个排名十七的视频网站，却有业内第一的财务指标”。乐视上市之时，贾跃亭的业务已经布局了多个领域。除乐视网外，贾跃亭拥有16家公司股权。涵盖了网络视频服务、电信设备集成和制造以及影视投资等3大板块。

贾跃亭的经商轨迹里，似乎有一条定律，那就是“不停地折腾”。“贾跃亭不安分的性格可能是造就乐视上市几年来的神话的因子，”某资深投行人士齐绍军对经济观察报如是评价。

贾跃亭早前的经历比较丰富，2004年成立乐视网之前，他已经丢下小地方机关里的“铁饭碗”，下海8年并赚取了“第一桶金”。

贾跃亭从山西财政税务专科学校毕业后，一年即放弃体制内的工作，开了一家名叫卓越实业的公司，这个公司经营范围不仅有洗煤、印刷还有钢材贸易……

后来又陆续开起了电脑培训学校、双语教育学校，短暂热度之后，2002年贾跃亭发现了新商机：电信设备业务。没有任何前期积累，便一脚踏进来。

可以说，在上世纪90年代末到本世纪初，“煤炭大省”山西的一隅，贾跃亭涉足了当时当地几乎所有可以涉足的热门行业，轨迹是从坦曲县跳到省会太原又跳到北京并宣告走向全球。

2003年时，贾跃亭在北京成立北京西伯尔通信，一年后，2004年，正式成立乐视网，涉足当时大热但仍在萌芽期的视频网站领域。

“无可否认，贾跃亭的商业嗅觉非常灵敏，”一位不愿具名的前乐视高管对经济观察报称。

早年间不断涉足新领域的贾跃亭，似乎总能踩对行业节拍。2004年，中国互联网行业刚进入快速成长期，网络视频还处于混沌状态的创世之初，刚来到北京一年的贾跃亭，便进军网络视频领域。

乐视网前身是北京西伯尔科技无线星空事业部，做手机流媒体业务，2004年该事业部分离，以贾跃亭为出资人设立北京乐视星空信息技术有限公司，2005年公司更名为乐视移动传媒科技 （北京）有限公司，2009年2月整体变更为乐视网信息技术（北京）股份有限公司。

按照这个时间表计算，乐视前身成立的2004年，比YouTube这个世界最大的视频网站早一年，比国内知名或曾知名的优酷、土豆、酷6、我乐（56）等成立均早，因此，后来的乐视网和贾跃亭才敢对外称是视频网站领域的拓荒者。

成立6年后的2010年，乐视网成功上市，乐视是国内首家A股上市的视频网站，这意味着，在2004到2009年间，约一百多家视频网站混战时期，乐视网已经实现盈利至少三年，而视频网站领域一直被称为烧钱又不盈利的行业，直到2012年，爱奇艺CEO龚宇才表示“视频网站盈利已无障碍。”而爱奇艺也在百度烧钱六年后不得不在2016年剥离。更早时期，优酷、土豆这些视频网站巨头，正烧钱亏损，后来才合并再后来又投靠马云麾下的。

不过，乐视当时一直处于被质疑之中。当时，华兴资本创始人兼CEO包凡在微博称：“一个排名十七的视频网站，却有业内第一的财务指标，变戏法啊。”

当时，贾跃亭的业务已经布局了多个领域。除乐视网外，贾跃亭拥有16家公司股权。涵盖了网络视频服务、电信设备集成和制造以及影视投资等3大板块。

乐视网上市之际，正值中国的IPO大发展，2010年全年中国几乎是每一天上市一家企业。全年IPO数量347家。不过，在中国证监会投资者保护局原局长李量受贿一案中，李量利用职务之便，为9家公司申请上市提供帮助，乐视网便在其例。“单靠成立时间早，乐视视频并不能支撑企业在A股上市，早期入手的大量影视剧版权，成了他后期缔造乐视生态模式的先发优势，”一位乐视视频网站的竞争对手告诉经济观察报。

视频网站的成本投入大头主要为内容购买、带宽购买，乐视网成立早期，虽然并未挤进第一阵营，但内容投入不比其他视频网站巨头少，反而还多。

在2004至2009年间，视频网站盗版大流行时，贾跃亭兵行险招，确定了正版付费战略，大批采购当时卖出“白菜价”的影视剧版权。

同时，乐视体育开启了体育版权的买买买烧钱模式。乐视体育自称，这是在搭建“赛事运营+内容平台+智能化+增值服务”的体育生态链。

与此同时，乐视影业靠着《小时代》系列、《九层妖塔》、《盗墓笔记》等电影，确实迅速抢占了一定的市场份额。从成立到2015年的四年间，其一共发行了 34部影片。

2014年5月，乐视移动便注册成立，同年，贾跃亭力排众议开启造车计划，手机和汽车两个更加烧钱的业务开始布局。乐视的高管曾对本报称，当时几乎所有人都反对贾跃亭的造车计划。

贾跃亭的造车计划随之开始启动。不过，他造车的地点位于美国。这是一个百亿级投入的项目。

2014年，贾跃亭自当年6月份出国“考察”后，就一直身处海外，即使是乐视电视遭遇牌照危机，乐视股票跌停停牌的关键时刻，贾跃亭依然没有选择回国。这个月，中央纪委监察部网站公布了令政策被调查的消息。乐视网的重要投资方之一汇金立方的实际控制人就是令政策之弟，化名王诚。

当年7月21日，乐视公告称，贾跃亭出国的主要工作，就是进行乐视海外战略的落实和执行，包括成立子公司、组建海外团队、高级核心人才的引进、与相关合作伙伴及潜在合作伙伴的商务洽谈等事项。

同年底，随着贾跃亭从海外回国，乐视开启全面开花的烧钱模式。2014年12月9日贾跃亭公布“SEE计划”：乐视将打造超级汽车。这是乐视预计投资最大的项目。

2015年6月份和2016年6月份，乐视两次共计出资37.77亿港元入股酷派，以28.9%的持股比例成为酷派的第一大股东。

2015年10月，乐视7亿美元控股易到用车，占股高达70%。

同年底，乐视致新18亿多元成为TCL多媒体的二股东

……

一边是经营业绩的惨淡。在乐视的七大生态中，仅乐视网和内容生态中的乐视影业处于盈利状态，其他生态均属亏损。

另一边贾跃亭在不断延伸其“平台+内容+终端+应用”的生态链，不断投入房产和土地，地域上也进行了全球布局。

更早之前，刚提出生态雏形的2013年，乐视便在山西获得3000亩生态农业产业园，还买下上海一地块拟建设乐视总部。

一年后，乐视控股买下乐视大厦。

2015年，乐视4.2亿元拿下重庆两江新区195亩纯居住用地和187亩纯商业用地。

2016年3月，乐视投资30亿元在重庆江北嘴建设酒店、公寓综合体项目，规模约16万平方米。

同年5月16斥资近30亿购买商业房地产项目世贸工三。同年，乐视2.5亿美元收购雅虎在美土地……

曾经那个刚上市时融资不到7个亿的乐视网，短短几年迅速膨胀起来，乐视整个集团里一些原有公司被从上市公司的报表里抛弃，同时从2015年开始大批新公司诞生。

2015年之后，贾跃亭更加给人一种印象，即擅长注册各种全资、控股或参股合资公司，且股权关系多为复杂的交叉或多主体投资模式，给人“你中有我，我中有你”的模糊印象。

百乐文化公司是汽车体系的塔尖，但其投资的公司不限于汽车领域，领域跨界颇大，有科技推广和应用服务、娱乐业以及电信、广播电视和卫星传输服务、文化艺术业等，多为2015年至今年注册成立的新公司。

在乐视控股旗下的至少34个全资、非全资子公司中，有15个公司为2015年至2016年期间注册成立的新公司。

2015年赶上狂热牛市，乐视网从2014年底到2015年2月19日，股价涨了两倍多，达到98.5元，到2015年5月12日最高达179.03元/股，乐视网市值从上市时50亿元飙升至上千亿元。

与此同时，乐视模式受到资本青睐。乐视系投资机构大佬云集，郑海若的富邦系、李侨峰的硅谷天堂、夏鼎湖安徽中鼎系、李开复的创新工厂系，乃至马云、阚治东、柳传志、王思聪等，除了这些之外，再加上一群影视明星的名字……（见经济观察报6月20日《乐视是谁》报道）

与此同时，业务庞杂的乐视系，走上了融资飙升之路。Wind资讯统计显示，自2010年8月12日上市以来，近七年间，乐视网累计融资约300亿元；乐视非上市公司体系累计融资近130亿元；乐视汽车体系融资约113亿元；融创注资168亿元（其中25亿元目前未到账），简单计算得知，乐视体系累计融资700亿元以上。

另一边，在融资飙升和烧钱的同时，贾跃亭家族走上了套现之路。据不完全统计，近七年来，贾跃亭家族套现了共计约178亿元，包括其姐贾跃芳（约22亿元）、贾跃亭（117亿元）、甘薇（乐漾影视股权转让获得2.86亿元），贾跃亭家族通过乐视控股及关联公司鑫乐资产，也从乐视影业和乐视致新分别获取10.5亿元和26.48亿元的现金收益。

崩塌

贾跃亭套现全部资金借给乐视网作为营运资金的承诺并没有兑现。根据承诺，借款将用于公司日常经营，公司可在规定期限内根据流动资金需要提取使用，借款期限将不低于60个月，免收利息