“就像伴侣没有好坏之分，只有合不合适之说，项目也是不分‘好坏’的，只讲合不合适。”马德丰曾供职于毕马威、帝亚吉欧、英国石油等知名外企，对项目投资有自己的见解。

据悉，他在帝亚吉欧期间，经手过全兴集团的收购案。这也是外资收购中国上市公司的第三起案例。


马德丰
目前，马德丰在山东海科化工集团有限公司（以下简称“海科集团”）战略发展部担任投资总监一职。海科集团是一家集石油化工、特种化学品、氯碱化工、生物制药、新材料、金融物流和国际贸易为一体的综合性化工企业集团。

马德丰现在专注于战略项目和海外企业的收购和投资，也会与国内合资公司做合作收购，并为海科集团建立系统化的投资战略。

巨头转型 谋求新突破

“随着国内石油化工行业需求的迅猛增长，海科去年实现了479亿元的营业收入，盈利情况也不错。但是国家近年来大力倡导环保，所以作为一家传统化工企业，海科一直是居安思危，不断在寻求新业务突破。”马德丰对新材料在线?介绍道。

双轮驱动，老业务继续挣钱，新业务快速发展，新材料是海科集团重点发展的新业务之一。在马德丰看来，大部分新材料自身因为太“新”而导致市场规模不大，但的确能代表一种未来趋势。产业投资者如何将新材料的市场做大，是一个急需要解决的问题。

海科集团关注石墨烯等新材料，其旗下的一家子公司——山东欧铂新材料有限公司，就是山东省第一家实现单层石墨烯量产化的企业，规划产能为5吨/年高品质石墨烯及5000吨/年石墨烯改性超级电容炭。


据新材料在线?了解，海科集团5月份就完成了对韩国PCT公司100%股权的收购，成为全球最大的高容量超级电容器电极材料和锂电池软碳负极制造商，使得公司的石墨烯、超级活性炭、软碳产品与PCT的业务形成产业呼应。

海科集团颇为重视锂电产业。“国内的高端电池技术存在缺口，没办法满足市场需求，每年都要从日韩进口大量电池。”如很多投资人所认为的，马德丰也认同缺口等于“机会”。

他关注锂电四大关键材料，“高端电池与材料有关，比如高镍三元材料、硅碳负极材料等。现在湿法涂覆隔膜会是未来的一大趋势，但目前国内的成膜率只有30%-40%。电解液的话，除了做好传统电解液溶剂，也会留意一些新型电解液或固态的技术发展和产业机会。”

据他透露，海科集团在锂电池领域已经布局了负极材料、隔膜和电解液溶剂等领域。“我们收购了韩国的一家负极材料公司，在马鞍山投资了新衡公司锂离子电池湿法隔膜项目，另外投资的10万吨/年的电解液溶剂生产装置已经成功开工并出产合格产品。”

而作为决定锂电池容量、安全性和成本的最核心部分，正极材料备受关注，也是海科集团未来考虑布局的一大方向。

伺机而动 挖掘韩国“洼地”

锂电行业几乎每天都有大事发生。数据显示，从2016年到2017年上半年，锂电池及其上游材料的投资总额超过了2307亿元，资本入驻十分频繁。

对于火热的锂电行业，马德丰表示，“如果一个行业的估值达到五、六十倍，甚至上百倍，圈内的企业应该考虑是套现还是借机深入布局，圈外的投资者最好还是暂避。”

新能源汽车推广应用专家组成员方建华也曾表示，伴随着动力电池近年来产量激增以及新能源汽车政策面临再调整，此前被过高估值的锂电企业其业绩承诺将很难兑现，无论是一、二级市场的锂电投资，风险均将骤增。


马德丰说，“公司与比亚迪、宁德时代等龙头企业一直保持联系，我们一致认为如果本身处在锂电行业内，就该抓紧扩大生产、提升市值。但如果是在行业外的，还是先等等，市场还会有所调整的。”

据悉，宁德时代目前正在加速扩张中，之前被传估值达到1200亿元。比亚迪、国轩高科等也不落其后，共同成立了新合资公司，主攻三元前驱体项目。

近日，北汽与孚能也传来签署新能源动力电池项目战略合作协议的消息，固定资产总投资约为80亿元人民币。

马德丰坦言，“现在新闻中提及的一些‘风口’，有着良好的资本市场效应和新闻效应，但大都是不挣钱的。”他透露，海科并不会停止对锂电行业的布局和投资，在等待“风口”下去的过程中，会将技术和产品做扎实。

“我们相信锂电行业今年和明年的估值肯定还是会很高。但如果产能结构性过剩局面仍无法改善，它总会有崩塌的一天。”海科目前正在考虑的是挖掘国内外一些低估值、高技术含量的“洼地”，将其技术和生产线在中国“放大”，“这可能是低成本、高回报的一种投资方式。”

众所周知，韩国拥有三星SDI、LG化学和SK等电池巨头，坐拥一大批高精尖人才，掌握了比较先进的电池技术。“这些大企业其实有不少技术人员想创业，在技术方面也完全没问题，但就是市场太小，而我们可以通过投资把他们引入到中国来。相比于日本，韩国企业的合作会容易一些。”马德丰补充道。

其实，在锂电投资上走日韩路线的并不止山东海科一家。8月初，中国投资公司金沙江资本（GSR）就与日产达成并签订了最终买卖协议，将收购日产旗下电池业务及相关生产设备。此后，尤夫股份也加入到这次收购中来。

“考虑未来20年的发展”

每天都有投资、收购在发生，很多时候都是为了盈利，能短期内获得大收益是许多人梦寐以求的事。

“如果投资新型新材料公司，就不能指望它一夜之间利润突破10亿。在很长一段时间里，能达到1000万或者2000万就非常不错了。”马德丰表示，看待新材料时更多要从未来布局的角度出发。

一直以来，日本都深耕研发工作，在碳纤维等新材料领域遥遥领先，在锂电行业也把握着很重的话语权。“大家总说日本拥有未来25年的技术，那日本为何这样？”

马德丰回答了自己的问题，“在和日企交流的过程中，我们确认了一点，做投资至少要考虑到产品未来20年的发展。现在要做的是产品的销售、研发，同时也要不断开发下一代产品。”

事实上，投资人都是奔着未来去的，只是目光长远的问题。而除了大局观之外，很多投资人都有自己的一套投资策略，或者说是技巧。

在马德丰看来，当一项技术在国内还不成熟，鲜少人清楚它的原理、能否量产、是否能找到客户时，投资人做投资必须拥有三件东西：技术圈子、生产圈子和销售圈子。

而海科集团的每一次投资或收购都需要通过5个阶段的审核。

“一，判断是不是有市场；二，技术是不是可行；三，可不可以被‘放大’，如果中试线证明项目是可行的，海科会进入第四阶段：生产什么东西，是不是可以达标，成本是不是可以满足，具体的市场销售是不是可以满足？然后才是第五阶段：真正开始投资。”

海科目前主要是做企业投资，与PE/VC不同。其投资策略类似陶氏和巴斯夫等，倾向于收购战略性合适的中型企业，将其发展成十亿级规模的企业。

未来，山东海科在新材料和锂电行业还将有什么动作呢？国内锂电市场不寻常的“资本热”是否能降下来？我们不妨拭目以待。