中国储能网讯：2017年，新能源汽车行业里最火热的是锂电池，而锂电池行业里最耀眼的非钴莫属。

在动力锂电池领域，相对于其他材料而言，由于在能量密度、成本、安全性和稳定性等方面具有较强的综合优势，三元材料正在被越来越多的电池厂商所采用；而在镍钴锰酸锂、镍钴铝酸锂等三元材料中，钴的用量通常都在三分之一，故而钴材料的需求猛然大增。

金融危机以来，铜、镍等有色金属的价格一路走低，因此，全球众多矿业巨头纷纷关闭矿山，减少产出；作为铜、镍等伴生矿的钴产量也因此受到波及。虽然，2016年起铜等有色金属价格回升，但是，矿山产量并未明显增加，这也使得钴供应增长赶不上需求的增长，一直处于紧平衡甚至供不应求的状态。钴价也一路高升，甚至在今年初一度突破了每吨60万元的高价，比低点涨了两倍之多。

受此影响，钴相关企业的业绩也水涨船高，纷纷大涨一倍甚至数倍，净利润也是如此；随之而来的就是股价的飙升，一倍甚至数倍股并不少见。钴也因此成为了香饽饽，众多企业争相布局。

钴矿巨头的淡定与从容

美国地质调查局（USGS）统计数据显示，全球钴资源储量近700万吨，其地理分布很不平衡，主要集中在刚果（金）、澳大利亚、古巴、菲律宾、加拿大、俄罗斯、赞比亚、新喀里多尼亚等地，约占世界钴总储量78%；其中，刚果（金）的钴储量为340万吨，占全球钴储量的48%，居世界第一位；而我国是钴矿资源缺乏的国家，仅有8万吨，占1.1%。

因此，谁能获取更多刚果（金）的钴资源，谁就在这场钴资源争夺战中占据先机，而洛阳钼业无疑是其中的佼佼者。

绝对巨头：洛阳钼业

一说起钴，就不得不提俩巨头：一是国际巨头嘉能可，另一个就是国内巨头洛阳钼业。成为国际上仅次于嘉能可的钴业巨头之一，洛阳钼业仅用了2年不到的时间，这一切都源于其两次收购：2016年5月，洛阳钼业以 26.5亿美元对价收购 PDK 所持有的 Freeport-McMoRan DRC Holdings Ltd. （FMDRC）100%股权，从而获得 TF Holdings Limited(TFHL) 70%的股权，这次收购让洛阳钼业间接持有位于刚果(金)境内的 Tenke Fungurume Mining S.A. （TFM）56%的股权；2017年4月，洛阳钼业通过BHR 完成对 Lundin Mining Corporation 持有TFHL 30%的股权收购，从而间接获得 TFM 24%的权益，至此，洛阳钼业间接持有 TFM 80%的股权。

而TFM是刚果（金）最大的铜钴矿，拥有超过2800万吨铜和300万吨钴的资源量。凭借TFM，洛阳钼业获得了仅次于嘉能可的钴资源量。根据财报，洛阳钼业目前拥有钴资源折合钴金属量高达232.82万吨（见表一）。

2017年，得益于钴产量的大幅提升（见表二）及其价格高企，钴产品成为了洛阳钼业的主要收入来源。2017 年，洛阳钼业实现营业务收入 241.48亿元元，同比增长247.47%，其中，铜钴相关产品的营业收入达138.45亿元，占57.33%，同比增加38.69个百分点；主营业务实现毛利润89.05亿元，其中，铜钴产品的毛利润达55.42亿元，占62.23%（见表三）；实现归属上市公司股东的净利润为27.28亿元，同比增长173.32%。由此可见，钴产品已经成为洛阳钼业的主要收入和利润来源，其对洛阳钼业的营业收入和利润都有重大的影响。

2018年，TFM铜钴矿预算钴金属产量 1.6 万吨至 1.75 万吨，与2017年大体相当，显然，洛阳钼业并没有扩产计划。

老牌巨头：金川国际

金川国际是一家在香港上市的矿产资源开发与经营商，主要开发经营铜、钴矿产品。 金川国际的核心资产位于刚果(金)和赞比亚，拥有高品质的铜、钴的4家矿区共8座矿山，拥有钴金属资源量为36.2万吨（见表四）。

根据业绩快报，2017年，金川国际业绩大幅增长。2017年其营业收入为5.49亿美元，比2016年的3.65亿美元增长了50.5%；其中，矿资源收入达4.49亿美元，同比增长71%；而其中钴的收入增长最多，达221%。这主要是其销售量和销售价格大增所致（见表五）。

目前，金川国际具有年产8万吨的铜与1万吨钴的生产能力，其钴的生产主要在Ruashi矿，而Musonoi矿正在进行建设中，预计未来数年其钴产能将大幅增加。

隐形巨头：中国中铁

近年来，中国中铁一直力推多元化经营，也取得了不斐成绩。2017年，中国中铁的矿产资源板块实现收入 40.85 亿元，同比增长 65.44%；毛利率为 44.91%，同比增加 21.19 个百分点（见表六）。

虽然很容易被忽略，但中国中铁已经悄然成为钴行业领域的一股不可忽视的力量。据财报，截至2017年12月31日，中国中铁的权益钴金属资源/储量达到28.08万吨（见表七）。

诚然，相对于中国中铁庞大的体量（2017年营业收入达6933亿元），其资源板块尚无足轻重，但是，其对钴行业的影响却不容忽视。根据财报，其三个钴矿均已按设计产能投产，而且也未见扩产计划。

“另类”巨头：格林美

作为国内废旧电池回收领域的佼佼者，格林美则展现了别样的钴资源实力。据财报，格林美已经建成废旧电池与动力电池大循环产业链，钴镍钨资源回收与硬质合金产业链，电子废弃物循环利用产业链，报废汽车综合利用产业链，废渣、废泥、废水循环利用产业链等五大产业链，年处理废弃物总量三百万吨以上，循环再造钴、镍、铜、钨、金、银、钯、铑、锗、稀土等25种稀缺资源以及超细粉末、新能源汽车用动力电池原料和材料、塑木型材等多种高技术产品，形成了完整的稀有金属资源化循环利用产业链。

2017年度，格林美钴相关产品的产销量大增 （见表八），因此，其业绩也十分亮眼。其实现营业收入107.52亿元，增长37.22%；利润总额7.95亿元，增长123.47%；归属于上市公司股东净利润6.1亿元，增长131.42%。其中，电池材料与电池原料业务板块（主要是硫酸镍、硫酸钴、四氧化三钴、三元前驱体、三元正极材料、钴酸锂等）实现营业收入为55.32亿元，增长166.16%，贡献毛利额13.31亿元（见表九）；钴镍钨粉末与硬质合金产品业务板块实现营业收入20.48亿元，增长54.76%，贡献毛利额4.9亿元；可见，钴相关产品回收与再利用已经是格林美营收和利润的主要来源。

格林美显然不满足于现有的成绩，其正积极构建“1+N”废旧电池回收利用网络，先后与60多家车企、电池企业签订了车用动力电池回收处理协议，扩大自身的钴等资源来源渠道。

生产商的雄心与焦虑

与上游钴矿企业从容布局钴矿资源，不着急扩大产能不同，钴生产商们则在焦虑资源的同时，积极扩大产能，展现抢夺市场份额，扩大优势的雄心与决心。

生产龙头：华友钴业

华友钴业是我国钴产品生产龙头之一，其2017年钴产品销量超过40000吨（金属量20663吨）约占国内消费量的35%，占全球消费量的18%（见表十）。据财报，2017年华友钴业实现营业收入96.53亿元，增长97.43%，其中，钴产品实现收入73.84亿元，增长121.71%（见表十一）；实现净利润18.86亿元，增长3145.19%；归属于母公司所有者净利润为18.96亿元，增长2637.70%，业绩十分惊人。

虽然，华友钴业已经开始布局三元锂电池正极材料并取得了不俗成绩，但显然钴产品才是其主要收入和利润来源（见图一）。因此，华友钴业不遗余力的扩张其钴产能。据财报，其2017年8月启动的MIKAS建设年产4000t粗制氢氧化钴、10000t电积铜项目已经于当年底建设完成并进入试生产；由此，其2018年的钴产能将有望达到3万吨。

然而，对华友钴业来说，最大的不确定性来自于其钴矿原料的供应。虽然，2017年其自供钴矿原料仍占当期原料采购总量的约45%，并计划在2018年达到50%；但这对于一家产能达3万吨的企业来说远远不够。一旦原料供应不上，其将面临业绩和利润双双大幅下滑的危险。

后起之秀：寒锐钴业