导语：在补贴退坡的大背景下，动力电池产业链企业的的盈利水平也呈现出两极分化，电池、材料、设备那个领域利润最好？那个领域亏损最为严重？30家锂电产业链企业2018年度财报为您揭示行业走向。

日前，多家动力电池相关上市企业发布了2018年年报或业绩快报。新材料在线?统计了其中有代表性的30家公司营收状况，涉及到动力电池、碳酸锂、正极材料、负极材料、隔膜、电解液、设备等不同细分领域，上述企业按照2019年净利润从高到低进行排列。

30家动力电池产业链上市公司2018年营收状况（赛瑞研究整理）

17家动力电池公司 10家净利润下滑

从整体营收和归属于上市公司股东的净利润（简称“净利润”）来看，有17家公司净利润实现正增长，其中包括7家动力电池企业、8家材料企业和2家设备企业；13家公司净利润有不同程度的下滑，其中包括10家动力电池企业，2家材料企业和1家设备企业；5家公司净利润为负值，出现亏损。

17家动力电池上市公司2018年营收状况（赛瑞研究整理）

具体来看，上述17家动力电池企业中（比亚迪主要营收为汽车销售，故不列入比较），中天科技营收数额最高，达到340.99亿元；其次为宁德时代，2018年营收为296.11亿元；欣旺达以202.58亿元排名第三。

在17家净利润实现增长的企业中，营收和净利润实现双增长的动力电池公司占有7家，分别是国轩高科、中天科技、亿纬锂能、欣旺达、横店东磁、鹏辉能源、雄韬股份，这些都是位居第二梯队及以下的电池企业。

另一方面，位居第一梯队的宁德时代和比亚迪在营收获得增长的同时，净利润都有不同程度的下滑。以35.8亿元净利润高居榜首的宁德时代，净利润对比2017年，出现了7.7%的降幅，以27.91亿元净利润排名第二的比亚迪，同比2017年也下降了31.37%。

值得注意的是，坚瑞沃能、东方精工、南都电源、露笑科技、猛狮科技、圣阳股份、成飞集成、澳洋顺昌等8家企业2018净利润同比有所下滑；其中，坚瑞沃能、猛狮科技、露笑科技、成飞集成、东方精工5家企业出现亏损，2018年净利润为负值。

从整体营收的增幅情况来看，亿纬锂能、欣旺达、雄韬股份排名靠前，分别为同比增长45.9%、45.66%、29.27%。从净利润来看，宁德时代2018年净利润数额最大，为35.79亿元；其次为中天科技21.53亿元，国轩高科以8.52亿元排名第三（比亚迪主要营收为汽车销售收入，未参与对比）。从净利润的同比增幅情况来看，雄韬股份增长幅度最大，同比增加了182.79%；亿纬锂能同比增长41.57%排在第二；中天科技同比增长20.76%排在第三。

具体分析来看，2018年营收和利润实现双增长的企业都有显著的特点。

以中天科技为例，年报分析指出，中天科技业绩良好的主要原因是其紧抓宽带中国、特高压电网、海上风电工程等重大规划及重大工程合理布局产业，使公司营业收入有较快增长。

亿纬锂能则把影响经营业绩的主要因素总结为：拓展新兴物联网市场，取得阶段性成果；收购惠州金能电池有限公司扩大产能，带动公司业务的快速增长；动力电池和储能电池业务，产能有序释放；参股公司深圳麦克韦尔股份有限公司的业绩超预期。

净利润增幅位居榜首的雄韬科技则把原因归结于燃料电池方面的突破等。雄韬股份在年报中表示，收入增长的原因主要为2018年公司氢燃料电池投资建设开始呈现较好的利润收益、锂离子电池业务销售额及利润大幅度增长、越南工厂销售额和利润大幅度提高、公司产品成本降低从而获得较大的利润增长空间四方面所致。

10家材料企业8家营收净利双增长

在上述统计已经公开2018年财报或业绩预告的30家企业中，材料企业的业绩状况要明显好于动力电池企业，10家材料企业中，8家材料企业的营收和净利润实现双增长，只有2家材料企业利润有所下滑，没有出现亏损的材料企业。

10家锂电材料上市公司2018年营收状况（赛瑞研究整理）

具体来看，上述10家材料企业中，天齐锂业营收数额最高，达到62.44亿元；其次为赣锋锂业，2018年营收为50.72亿元；多氟多以39.45亿元排名第三。

从8家材料企业的整体营收的增幅情况来看，恩捷股份、当升科技和璞泰来排名靠前，分别为同比增长96.70%、52.03%、47.20%。从净利润来看，天齐锂业2018年净利润数额最大，为22.10亿元；其次为赣锋锂业12.16亿元，璞泰来以5.94亿元排名第三。从净利润的同比增幅情况来看，恩捷股份增长幅度最大，同比增加了243.7%；星源材质同比增长了108.02%排在第二；天赐材料同比增长50.68%排在第三。

从上述图表统计的10家材料企业类型来看，2家隔膜企业的净利润增幅最大，恩捷股份和星源材质的利润增幅领先其它所有材料企业；而上游碳酸锂双巨头天齐锂业和赣锋锂业的营收和净利润最高，甚至高于大多数动力电池企业的净利润（超过排名第四的国轩高科）。

补贴退坡影响锂电企业盈利水平

在上述统计的30家动力电池产业链企业中，有13家公司的净利润同比上年度有不同程度的下滑，其中动力电池企业占比最高，达到10家，材料企业2家，设备企业1家。而出现利润亏损的5家公司则全部为动力电池企业。

动力电池企业的盈利状况在产业链企业中最为严峻。

“受补贴政策调整影响，大批动力电池企业在2018年遭遇了盈利水平下滑的发展困境。”安信证券长期关注新能源的分析师邵志华告诉新材料在线?，增收不增利的情况还将在2019年延续。

上市公司年报的信息也反映出部分企业净利润下滑与新能源汽车补贴调整有关。

例如，成飞集成2018年净利润为-2.05亿元，较上年同期下降88.93%。成飞集成在年报中表示，公司业绩同比下降主要是受锂电池业务影响，由于下游新能源汽车补贴大幅退坡，车厂将成本压力转移至电池厂商，导致锂电池产品售价下跌；

另一方面，新能源汽车补贴政策调整，公司对生产线进行改造、重新申报配套车型，导致产能未能完全释放，电池单位生产成本高，综合因素导致毛利率大幅下降；锂电池成本增加，市场价格降低，致使利润下降。

露笑科技也在2018年年度业绩快报中表示，其净利润主要是受到国内外经济不景气及新能源汽车行业增速放缓等因素的影响，新能源汽车行业业务下滑较多，导致营业收入总额总体略有下降，利润总额下降则导致了净利润下降。

而根据坚瑞沃能发布的业绩报告，其2018年营业收入为39.06亿元，同比减少59.56%;净利润为-38.16亿元，同比下跌3.58%。坚瑞沃能称，业绩表现不佳的主要原因是公司受债务危机的持续影响，子公司深圳市沃特玛电池有限公司锂离子电池（组）生产销售、新能源汽车销售及服务业务大幅减少；当期营业收入主要系为缓解债务压力，折价处置、变现存货等资产形成，致使毛利率大幅下降，利润空间缩减。

在补贴持续退坡的背景下，动力电池企业增收不增利的情况可能仍将延续。

“目前新的补贴政策尚未出炉，按照补贴退坡的持续性来看，2019年的补贴降低的力度肯定会超过去年。”有熟悉动力电池领域的知情人士告诉新材料在线?，有些整车厂对动力电池价格降幅期望达到了40%，这给电池厂带来极大的压力。

尽管部分主机厂对明年电池价格降价40%的要求并不合理，但绝大多数主机厂都认为降价10%-15%较为合理可行。

“主机厂的普遍诉求是要求2019年三元动力电池采购价格降到1.1元/Wh左右甚至更低，磷酸铁锂电池采购价格降到1元/Wh以下。” 一家动力电池企业高层表示，不能光由电池厂承压，材料的价格在今年也将会有相应的下调。

事实上，随着产能的释放，竞争的加剧，部分锂电材料的利润空间也在进一步压缩，磷酸铁锂材料所受冲击较为明显。