北极星储能网讯:摘要：通过对中国汽车行业近十年产销量的情况进行分析，并借助明斯基时刻理论的一般性借贷利率、收入增长率和负债/净产出的比率三项参考指标，对中国28家上市车企最近年度的财务数据进行对比分析。将部分公司应列示到明斯基曲线模型中，主要从现金流和债息支付角度对其流动性和偿债风险等问题进行探讨。研究认为：国内宏观经济调控逐步由紧变松，汽车行业应适时抓住机遇；鼓励发展自主品牌比亚迪（002594.SZ）等23家A股整车制造上市公司和中华汽车（00026.HK）、吉利汽车（00175.HK）、北京汽车（01985.HK）、蔚来（NIO.N）等境外上市车企作为主要研究对象。

4.汽车行业指标对比分析

4.1.基础数据情况

截至2019年4月30日，选取A股、H股和N股中国内汽车企业公示的2018年年报数据中的营业收入、净利润、EBIT、利息费用、资产、负债和经营活动产生的现金净流量作为基础研究数据[6]。按照2018年营业收入对所选中国汽车行业28家上市公司进行排序（具体如表1所示）。

表1中国汽车行业上市公司经营数据情况（单位：亿元）

信息来源：公司年报（注：HK表示港股上市公司）

4.2.一般性借贷利率和营收增长率情况

经济市场应用中通常存在市场利率和自然利率两个概念，前者被界定为由供需关系决定的利率，即企业日常运营及投资的资金成本；后者则是经济市场均衡时的利率，即企业使用借贷资金所获的收益率，由此形成经济市场活动中信贷和企业经营的有序商业循环。而明斯基时刻理论则强调投资者具有投机倾向性，致使投资热潮在形成之初便开始推动一般回报率（即自然利率）随着大量资金的涌入而逐步上升至超过无投机性资金存在时的利率水平。后续随着对经济泡沫的调整，市场资金将逐步撤离，市场利率将趋于上升，并逐步影响到实体经济[7]。

根据上海清算所数据显示，2018年不同信用级别、不同期限的非金融企业发行债券的平均发行利率约为5.54%；而目前企业申请银行贷款的平均利率水平在5.5%至7%之间。2018年中国GDP