动力锂电池-产业专题

补贴临近收官新能源汽车前路几何？

时间:2019-12-19 作者: 来源:北极星储能网

北极星储能网讯:2020年是锂电池能量密度要求的不断提升及在最终补贴发放审核段的严卡，新能源车产业链从2013年后的百花齐放进入快速的技术迭代期，落后的企业及供应体系不断出清，各环节集中度提升，实际性的推动了优质本土供应体系的突围。

补贴发放回顾：审核趋严补有所用，预拨付机制缓解现金流压力

我们统计，新能源车推广应用补助至今实发总额超1200亿元（初审口径），同时另有约241亿元的公交运营补贴。

?审核要求趋严，严控骗补。2017年8月之后，新能源车实行了全面的接入国家新能源汽车监测与管理平台，实现了针对运营里程等实际指标的全方位监控，杜绝了商用车未实际上路但拿到补贴的情景。同时在审核端，2017年上牌车型的通过比例较2016年有显著下降，主要原因为部分车型实际上牌的三电系统与公告不一致等。

?预拨付机制启动，缓解企业现金流压力。2016年补贴整体至2019年3月才发放完成，2017年从上牌量统计，仍有22%的已上牌车型未公示申报及补贴结果。其中补贴周期较长的主要是有运营里程要求的商用车。2018年补贴政策调整后，纳入了针对运营车辆的补贴预拨付，并于2019年实际针对2017年第2批次与2018年第1批次分别发放69亿与138亿元，我们认为可有效缓解商用车企现金流压力。

图表: 每批次补贴初审发放金额与每批次单车补贴额

资料来源：工信部，财政部，中金公司研究部

公交购置补贴下降，但运营补贴发放显著提升，运营单车补贴额超当前购置补贴。2017与2018年，运营补贴发放额显著提升，分别达到87亿元与153亿元。

图表: 2015-2018年已发放公交运营补贴

资料来源：工信部，财政部，中金公司研究部

以需求定量：2020年新能源销量在130-145万左右

营运性质新能源车实际销售占更高，或接近50%

单从交强险数据看，部分省市出现了极高的2C的销售比例（例如上海市、北京市），这或说明存在新能源车以2C的形式进行销售、但实际以2B性质营运的现象。

而上海市交通委、市通信管理局的联合检查中发现“滴滴出行”平台上存在约82%以上的不合格网约车、“美团打车”的不合格网约车比例也达到了15%以上[1]。此发现佐证了新能源销量中2B的比例会高于目前交强险数据中体现的21%水平，我们判断真实比例或接近50%。

图表: 在上海、北京等省市，交强险数据显示了极高的2C比例，这或说明存在新能源车以2C的途径销售，但实际以2B性质营运的现象（图中为3Q19数据）

资料来源：交强险，中金公司研究部

图表: 1-10M19，所有省市中营运性质车辆占比约21%，但我们认为实际营运性质车辆会大幅度高于该比例

资料来源：交强险，中金公司研究部

现代出行需求远未被满足，堰塞湖破局依靠顺风车放开

国内因为有网约车管理办法进行强约束，我们认为一定程度上抑制了网约车的蓬勃发展。参照纽约，我们认为现代城市的出行需求还远未被满足。从每日运营的车辆数量显示，出行缺口主要是由网约车所弥补。

反观国内，大部分城市具有比纽约更密集的人口密度和更低的公共出行便利性，有着旺盛的网约车出行需求，但是行业发展在目前的强监管措施下有所限制。我们认为若能放宽目前对C2C顺风车的限制，将有助于疏通目前庞大的不合规网约车堰塞湖，促进新能源车在现代城市出行需要中发挥作用。

图表: 每日运营车辆数显示网约车的供给呈现快速上行的态势

资料来源：纽约市计程车管理局，中金公司研究部

2C新能源销量短期依靠爆款车型拉动，2020年爆款车型仍较有限

如同我们认为2007年发布的第一代iPhone手机拉动了整个智能手机行业的飞速发展，我们认为爆款车型对个人消费者的新能源车需求有巨大的提振作用。

尽管在2018-2019年间以造车新势力和自主车企为首的整车集团密集推出了大量新能源车型，但是其中对普通个人消费者有较强吸引力的车型较少；从2020年起，欧美车企也开始进入到了车型投放年。

2020年投放车型中，市场关注度较高的为国产特斯拉Model 3和大众MEB平台下的新车型，总体来说有爆款潜力的车型仍然较少。

图表: 自从第一代 iPhone手机发售，带动了整个智能手机行业的飞速发展

资料来源：万得资讯，中金公司研究部

2020年营运性质新能源车受抢装影响预计仍有较高增速

受到最后一轮补贴退坡的影响，我们预判2020年会透支部分2021年对营运性质新能源车的需求，延续较高增速。

政策端最大的不确定性来自于对于顺风车监管的程度。目前滴滴出行已经在11月20日至29日期间，陆续在哈尔滨、太原、常州、沈阳、南通等地上线试运营。若政策进一步放开，全国全面恢复顺风车类产品上线运营，将带来新能源车正向拉动。

我们预判2020年营运性质新能源乘用车销量增量在10-20万左右。

图表: 若顺风车政策保持强监管，仅依靠退补带来的抢购效应

资料来源：中金公司研究部

图表: 若顺风车政策适度放开，或带来额外的10万辆增量