如火如荼的全球汽车电动化趋势，被突如其来的新冠肺炎疫情按下“暂停键”。主流车企纷纷宣布暂时停产计划，国内动力电池装机也有所下滑……3月31日国务院宣布新能源汽车购置补贴延长2年，给新能源汽车市场带来了一场“及时雨”。疫情对全球新能源汽车产业链的负面影响几何？危机中是否孕育着新的机会？新一轮的投资窗口期何时到来？中国锂电产业链供应商又能否抓住机会迎头赶上？

1、 全球疫情蔓延，新能源或存在中长期布局机会

海外疫情加速蔓延，为全球的经济增长带来不确定性。国内疫情爆发自二月份，目前已经得到较为有效的控制；海外疫情爆发自三月份，目前在欧洲、美国等地区还在持续蔓延，欧洲的意大利、西班牙、德国、法国等地较为严重。随着疫情的蔓延，各国纷纷发布了相关的疫情防控措施，如封城、停工、停课等等，全球经济发展不确定性因素增加，美股在2020年3月9日到3月19日的十天内发生了4次熔断。

欧美疫情加重，部分国家开启封城策略。2020年3月新冠肺炎疫情在欧洲、美国地区集中爆发。截至北京时间4月2日10点，欧洲累计确诊病例达47.2万人，其中意大利、西班牙、德国、法国累计确诊人数靠前，美国累计确诊人数也超19.1万人。为避免疫情继续扩散，欧洲国家中，意大利、西班牙分别于3月10日、15日宣布全面封城。

2、 疫情只是短期扰动，不改三年上行周期开启

2.1、 欧洲车市2020年1-2月延续电动化加速趋势

2020年1月欧洲车市延续电动化加速趋势。受欧洲碳排新政影响，欧洲电动汽车市场在2019年底加快推进。2019年全年欧洲电动车销量达56.4万辆，同比增长38.2%，其中12月电动汽车销量达7.4万辆，同比增加73.0%。2020年1月电动市场延续景气走势，1月欧洲汽车总销量为113.5万辆，同比下滑7.4%，而电动汽车销量逆势而行，达6.8万辆，同比上升121.0%，电动汽车当月销量渗透率高达6.0%，比2019年全年销量渗透率均值提升3.1 pct。挪威、瑞典、荷兰1月份电动车渗透率均在10%以上水平。此外，从全球电动汽车数据来看，2020年1月份全球电动汽车销量TOP10中，有6款车型来自欧洲车企，欧洲电动车市场持续放量。

2月份欧洲第一梯队5国电动车销量同比增加111.9%。欧洲电动汽车销量第一梯队5国（2019年销量合计占比72.3%）中，2020年1月份销量同比皆有增加，其中汽车生产大国德国/法国/英国同比分别增长142.5%/ 251.3%/ 149.6%，2020年2月份第一梯队5国销量合计同比增长111.9%，2月份总体延续电动化加速进程。

2.2、 海外疫情加速蔓延，欧美车企宣布停产1-3周

欧美各大车企纷纷宣布停产1-3周应对疫情。进入3月份以来，疫情已经对整个电动汽车产业链造成冲击。从供应端来看，欧州多数OEM工厂宣布停工1-3周，供应短期收紧。从需求端来看，疫情严重的国家3月份开始采取限制公众出行措施，对一季度车市成交造成的影响将不可避免。不过，欧美汽车销量一般呈“上半年弱、下半年强”的趋势，若疫情能在上半年得到控制，四季度旺季来临或将缓解疫情对电动车市的影响。

美国方面，特斯拉在美国加州的Fremont工厂在3月23日停工两周左右。Fremont工厂在2019年底的产能为9万辆Model S/X、40万辆Model 3/Y。特斯拉原计划在2020年中将Fremont工厂的Model 3/Y的年产能提升至50.0万辆，受疫情影响，这一计划或将暂时推迟。中国上海超级工厂部分零部件如电机、电池包冷却管尚需从美国工厂进口，3月份库存充足。上海超级工厂一期的年产能为15万辆Model 3，目前已经全面复工，周产在3000辆左右。上海超级工厂一期目前实行两班倒制，若实行三班倒制，其年产能可达20万辆。此外，上海超级工厂二期正加快建设进度。若海外疫情不能在短期内得到缓解，特斯拉或将生产重心转移到上海超级工厂，已有国产供应商宁德时代、三花智控等将充分受益。

2.3、 非典疫情致汽车消费后移，或为新冠疫情参照

新冠肺炎和非典存在诸多共性，非典疫情对汽车行业的影响或为参照。与新冠肺炎传播方式和影响程度较为相似的一次公共卫生事件是2002-2003年在中国爆发的非典肺炎。2002年12月中国广东省出现第一例非典患者，2003年2月疫情在广东全省爆发，3月传入北京，4月在全国范围爆发，7月初基本结束。虽然全球和中国的经济环境已经与2002-2003年有所不同，但非典疫情和新冠肺炎对汽车行业的影响存在共性。

汽车销量增速拐点与非典疫情结束时间点一致，且需求有后移现象。复盘2001-2005年国内汽车销量季度数据，可以发现2003年二季度汽车行业销量同比增速为14.5%，低于2001-2005年二季度销量同比增速的均值23.2%，三季度、四季度反弹上行，Q3 /Q4销量同比增速分别为27.1% /33.3%，均高于5年同期均值对应的21.6% /22.6%，说明在疫情爆发期被抑制的需求延后释放。2003年二、三、四季度的销量环比增速也表现出相同的走势，2003年Q2 /Q3 /Q4销量环比增速分别为7.7% /1.9% /9.6%，而5年同期均值对应为16.2% /-7.6% /8.7%。汽车销量同环比增速的拐点与非典疫情结束的时间点吻合。

新冠疫情结束后或遇汽车销量反弹，但反弹幅度或将低于非典时期。不可否认的是，中国目前的汽车市场已经不及2001-2010年黄金发展期。2001-2010年，中国的汽车行业充分享受入世红利和人口红利，汽车销量年复合增速高达25.4%，而2011-2019年销量年复合增速仅为4.2%。待新冠疫情结束后，销量反弹的速度和幅度或低于非典时期。

2.4、 欧美国家疫情不确定性略强，国内车市或先行复苏

我们此前根据欧洲碳排新政预测2020年欧洲电动车销量在110.5万辆，并取2018年和2019年四个季度销量在全年占比的均值，测算出无疫情影响下，2020年Q1 /Q2 /Q3 /Q4电动车销量为25.6 /26.3 /26.6 /32.1万辆。在此基础上，考虑疫情导致的消费力下滑以及疫情结束后政府为刺激消费出台新政的对冲，疫情期间损失的需求或将部分后移，现作3种假设来测算疫情对2020年欧洲电动车销量的影响：

1）假设欧洲疫情在6月底结束，则一季度3月份和Q2销量在原预测基础上均减少50%，其中10%递延至Q3，20%递延至Q4；

2）假设欧洲疫情在9月底结束，则一季度3月份 /Q2 /Q3销量分别在原预测基础上减少50% /50% /40%，其中11%递延至Q4（考虑到疫情结束后消费反弹速度呈逐渐爬坡趋势）；

3）假设欧洲疫情在12月底结束，则一季度3月份 /Q2 /Q3 /Q4销量分别在原预测基础上减少50% /50% /40% /20%。

我们此前根据特斯拉销量及在美市占率预测2020年美国电动车销量在45.8万辆，并取2018年和2019年各季度销量在全年占比的均值，测算出无疫情影响下，2020年Q1 /Q2 /Q3 /Q4电动车销量为8.0 /10.5 /12.6 /14.6万辆。在此基础上，考虑疫情导致的消费力下滑以及疫情结束后政府为刺激消费出台新政的对冲，疫情期间损失的需求或将部分后移，现作3种假设来测算疫情对2020年美国电动车销量的影响：

1）假设美国疫情在6月底结束，则一季度3月份和Q2销量在原预测基础上均减