最近这一年，国内动力电池龙头宁德时代（CATL）的扩张步伐明显加快：

先有宝马、特斯拉，后有奔驰和本田，宁德时代接连拿到国际顶尖车企的动力电池大单；

与此同时，宁德时代正在宁德、江苏、四川等地大力扩建动力电池生产线以提升产能；

在资本层面，宁德时代今年从高瓴资本、本田等机构手中拿下了近200亿人民币的融资。

订单量不断增加、产能持续扩大、现金储备充裕，也让宁德时代最近一年的股价翻了一倍多，目前市值接近4500亿人民币，是名副其实的「创业板一哥」。

具体看看宁德时代近一年的扩张步伐。

2019年11月，宁德时代拿到了宝马集团的又一份大额动力电池采购合同，加上2018年签署的采购单，宁德时代未来10年将从宝马获得总计73亿欧元（约合569亿元）的采购订单。

宝马是宁德时代的「贵人」。

2012年，宁德时代所生产的第一款动力电池就搭载在华晨宝马的新能源车上，华晨宝马是宁德时代在汽车行业的第一个客户。

2020年2月，宁德时代又迎来了一家「当红」车企——特斯拉。

特斯拉要国产化，动力电池是大头。而宁德时代将为这家明星车企的中国产Model 3和Model Y供应锂电池，供货的有效期是2020年7月1日到2022年6月30日。

在今年5月举行的2019年度业绩说明会上，宁德时代董事长曾毓群表示，宁德时代对特斯拉的供货时间大概是今年下半年，供货不限于磷酸铁锂或者三元电池。

宁德时代内部也在自主研发无钴电池，具体供货产品取决于市场需求。

这也就意味着，国产特斯拉上未来将可能搭载宁德时代多种类型的动力电池。

在这之前，特斯拉的动力电池供应商是LG化学和松下。

前不久，特斯拉中国放出消息称，国产Model 3电池供应体系中，已与松下解约，现阶段使用的是LG化学的电池。

也就是说，国产特斯拉的动力电池供应商目前就仅剩LG化学和宁德时代两家。

特斯拉在中国市场今年的销量应该稳稳能破10万辆，对于宁德时代来说，拿到特斯拉的订单，具有重大意义。

一方面是实实在在的订单收入；另一方面，有了特斯拉的背书，更利于宁德时代在国际市场上拿下更多订单。

当然，做特斯拉的供应商并不是件容易的事情，后续就要看宁德时代的表现了。

特斯拉之后，果不其然，宁德时代又新增了一位重量级客户——梅赛德斯-奔驰。

8月，奔驰宣布将宁德时代确定为其电池领域的头部供应商，用来保障其下一代EQ产品的电池供应。

按照计划，奔驰搭载宁德时代电池模组的EQS车型将在2021年推出，据称其WLTP续航里程超过700公里。

日本车企本田也被宁德时代揽入怀中，今年7月两家达成合作，具体合作内容将围绕动力电池的研究开发、供应、回收再利用等领域。本田计划今年在中国市场推出配置宁德时代电池的首款车型。

除了乘用车客户，宁德时代在商用车领域也一样备受青睐。

近一年来，这家公司先后拿下了戴姆勒卡客车、大众卡客车的动力电池订单与合作项目，进一步拓宽其商用车领域的版图。

除了动力电池订单拿到手软，宁德时代近一年来还收获了巨额融资，有了更多扩建动力电池生产线和制造基地的弹药。

今年2月，宁德时代以非公开发行股票的方式，计划融资不超过200亿人民币，主要用于宁德时代湖西锂离子电池基地、江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目（三期）、四川时代动力电池项目一期、电化学储能前沿技术储备研发项目等4个项目和补充流动资金。

5个月后，宁德时代完成总计为197亿人民币的募资，其中高瓴资本和本田领投，两家分别认购了价值100亿元及37亿元的股本。

本田此举拿到了宁德时代1%的股份，加上此前的电池供应合作，二者关系更为紧密。

拿到这笔资金，宁德时代将大力扩建电池生产线来应对不断增加的订单。

以四川宜宾的动力电池项目为例，该项目总投资100亿元，用地约1000亩，计划建设年产能30GWh的动力电池生产线。

项目分两期建设，项目一期总投资45亿元，建设年产能15GWh的动力电池生产线；二期总投资55亿元，建设15GWh动力电池生产线。

仅仅宜宾动力电池项目的年产能总额，已经接近于宁德时代2019年在中国市场31.71GWh的总装机量。

看上去，宁德时代接下来的发展应该是畅通无阻，可以高枕无忧了。

但事实情况并非如此，宁德时代也有诸多「隐忧」。

宁德时代的「隐忧」

在大订单、高额融资以及产能大规模提升的光鲜表面下，宁德时代所处的动力电池产业其实也波涛暗涌。

从2017年宁德时代登上全球动力电池装机量第一的宝座，而今年上半年，宁德时代的冠军宝座被韩国的LG化学抢走。

韩国调研机构SNE Research的数据显示：

今年上半年，LG化学的总装机量为10.5GWh，同比上涨82.8%，市场份额为24.6%，位居第一；

宁德时代排在第二，其总装机量为10GWh，同比下降28.1%，市场份额23.5%；

第三位的松下电机的总装机量为8.68GWh，市场份额20.4%。

对于宁德时代来说，竞争激烈，王冠易失。

而另一方面，越来越多的车企倾向于采取选用多家电池供应商的策略，拒绝「把鸡蛋放在一个篮子里」。

宁德时代的客户中，老朋友华晨宝马在今年7月选了亿纬锂能作为电池供应商。

大众则斥巨资入股合肥的国轩高科。

奔驰新增选择了孚能科技，并以9亿元入股后者。

国内的北汽、广汽则也转向与孚能科技和中航锂电进行重点合作。

车企类似的操作，让宁德时代不再享受以往独家供应的地位和议价权。

这也是今年上半年宁德时代的装机量大幅下滑的重要原因，因为很多订单都被分食了。

宁德时代还有新的竞争对手，就是车企体系中拆分的新型供应商。

比如比亚迪的弗迪电池，过去只给自家电动车供货，未来也将开放供应，这势必影响国内动力电池的供应格局。

宁德时代的客户理想汽车，后续就有推出搭载比亚迪刀片电池产品的计划。

除了比亚迪，特斯拉也算是潜在的搅局者。

根据CNBC此前的报道，特斯拉员工透露，其位于加州弗里蒙特超级工厂附近的Stunk Works实验室正在研发新电池技术、新的电池生产设备和新的电池生产工艺。

这也意味着，未来特斯拉很有可能自建电池生产线，自给自足。

马斯克到底意欲何为？要等到今年9月特斯拉电池日上见分晓。

除了这些竞争对手所带来的的不确定性，国内新能源汽车行业的发展是影响宁德时代走向的重要因素。

在新能源汽车的补贴政策上，早几年中国起步很早，力度也很大。

因为补贴政策，国内电动汽车市场这几年发展很迅速，相关基础设施的建设也在不断完善。像宁德时代这样的电池供应商，都是补贴政策的受益者。

一方面，补贴政策促进了电动车的销售，带动了电池装机量增长；另一方面，补贴政策也将一批国外的电池供应商挡在了门外。

等到2022年底，国内的新能源汽车补贴政策将正式落幕，这对于国内的这批电池供应商会造成多大的影响，只能到时再论。

目前来看，宁德时代已经受到了中国新能源汽车市场增速放缓的影响。

数据显示，今年上半年欧洲市场新能源汽车销量达到403322辆，同比增长52%；而中国市场销量为335184辆，同比下降44%。

这让宁德时代董事长曾毓群感到担忧，他公开呼吁国内车企、相关从业企业以及政府政策制定者：「不要我们（新能源车）基础设施都准备好了，让海外市场抢了先机。」

曾毓群也是在为自己呼吁，如果国内的新能源车销量上不去，其生产的动力电池的装机量必然直接受影响。

装机量失冠、竞争格局改变、新能源汽车政策面临失效，这一系列变化都是高速发展中的宁德时代不可忽视的隐忧。

宁德时代的「战法」

既然有这么多隐忧存在，宁德时代断不会坐以待毙。