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11家电解液及其关键材料上市公司业绩汇总 增量不增值凸显
电池网统计的11家锂电池电解液及其关键材料上市公司2019年及2020年一季度业绩显示,2019年净利润实现增长的仅有石大胜华、奥克股份、新宙邦3家,营业收入实现增长的有5家;2020年一季度,仅天赐材料、新宙邦净利润实现了增长。

电解液 图片来源/杉杉股份

2019年,电解液价格企稳回暖的呼声不断,但实际上,电解液及其主要原材料锂盐、溶剂、添加剂的供应依旧充裕,产业链企业成本竞争压力持续加大,业绩承压明显。

天赐材料在2019年年报中披露,锂离子电池材料行业方面,2019年受国家新能源汽车补贴政策退坡、欧洲新能源车型集中推出、移动基站等储能领域锂电化等多方影响,国内动力锂电池市场小幅增长,出口和储能领域市场有一定增长,但总体市场需求增长不及预期;加之安全环保政策与监管日趋严格、部分原材料价格波动明显等因素影响,电解液价格继续下降,市场增量不增值的情况进一步加剧。

在电解液主要电解质材料——六氟磷酸锂方面,据天际股份披露,随着各大锂盐厂商扩产完成,六氟磷酸锂实际产能大幅提高,同时政府对行业补贴退坡造成需求减少,六氟磷酸锂出现供应相对过剩的状态,六氟磷酸锂产品的价格处于较低价位。

电池网(微号:mybattery)统计的11家锂电池电解液及其关键材料上市公司2019年及2020年一季度业绩显示,2019年总营收约891.51亿元,平均营收约80.05亿元;净利润总计约29.18亿元,平均净利润约2.65亿元。

其中,2019年净利润实现增长的仅有石大胜华、奥克股份、新宙邦3家;净利润逾1亿元有江苏国泰、冠城大通、延安必康、奥克股份、新宙邦、石大胜华、永太科技、杉杉股份等7家;亏损的企业有1家。

在2019年销售毛利率方面,除了延安必康未披露相关数据,统计在内的10家企业有石大胜华、奥克股份、永太科技、天赐材料、新宙邦5家实现增长。

2019年营业收入实现增长的有5家。此外,石大胜华、多氟多、江苏国泰、奥克股份、天赐材料、新宙邦、杉杉股份等8家企业研发费用实现了增长,特别是石大胜华,增幅高达324.19%。

2020年一季度,仅天赐材料(+45.08%)、新宙邦(+59.04%)净利润实现了增长,其他9家企业均出现了大幅下滑。天赐材料表示,锂离子电池材料电解液产品原材料自产率提升,产品毛利率提升,对公司业绩增长起到一定促进作用。新宙邦表示,一季度,公司主营业务利润较上年同期上升,主要得益于两方面:一方面是有机氟化学品海内外市场含氟医药、农药中间体产品及环保型含氟表面活性剂销量大幅增长;另一方面是锂电池化学品国际客户订单增长;此外,电容器化学品、半导体化学品业务保持稳定。

电池网(微号:mybattery)还注意到,上述11家上市公司,8家披露了2020年营业收入增长率预测数据,均预测将实现正增长。

以外,由于2020年一季度,受疫情这一特殊事件影响较大,数据不具可参考性,故电池网仅整理的上述企业2019年在电解液、溶质、溶剂、添加剂等业务的营收情况:

天赐材料(002709)

2019年天赐材料国内一线动力电池客户销量均保持明显增速,但受市场影响公司的电解液价格继续下降。2019年天赐材料锂离子电池材料营业收入16.98亿元(占营业收入比重61.65%),同比增长32.62%;毛利率27.16%,比上年同期增长2.95个百分点。

新宙邦(300037)

2019年新宙邦锂电池化学品业务实现营业收入11.57亿元(占营业收入比重49.75%),同比增长7.85%;毛利率为25.47%,同比下滑2.04%;电解液出货量为3.2万吨(+30.6%),市占率超15%。动力电池电解液(包括储能类部分)目前占新宙邦电解液业务2/3左右,消费类电池电解液占公司电解液业务1/3左右,锂离子电池电解液出口占比30%左右。

杉杉股份(600884)

杉杉股份现有电解液产能4万吨,2019年电解液业务实现销售量20,901吨,同比增长56%,主要是受益于公司市场开发力度的加强,国轩高科、亿纬锂能等优质动力客户销量大幅增长。得益于公司电解液销量的高速增长,2019年公司电解液业务在行业中的市场份额有所提升,实现主营业务收入5.73亿元,同比增长42.01%;本期实现归属于上市公司股东的净利润为-4,081.94万元,同比减亏441.25万元。虽然2019年公司电解液产销规模大幅增加,但是依然未实现盈利,主要是因为对原先收购的锂盐老装置进行计提折旧1,720万元,以及公司年末计提应收账款减值3,552万元。此外,2019年杉杉股份电解液业务毛利率14.4%,比上年同期微降0.36%。

江苏国泰(002091)

瑞泰新能源作为江苏国泰化工新材料和新能源业务的发展平台,其控股子公司华荣化工主要生产锂离子电池电解液和硅烷偶联剂,2019年实现营业收入15.47亿元,同比增长32.71%;其控股子公司超威新材料主要致力于锂离子电池电解质及添加剂等研发、生产,2019年实现营业收入1.36亿元,同比增长23.02%。

据江苏国泰透露,宁德华荣4万吨/年锂离子动力电池电解液项目预计2020年上半年试生产。此外,4月28日,江苏国泰发布称,拟分拆瑞泰新能源至深交所创业板上市。

多氟多(002407)

2019年多氟多锂电池及核心材料实现营业收入6.41亿元,同比增长132.34%。在六氟磷酸锂业务方面,多氟多海外市场占有率不断提高,出口取得突破性增长,发货范围覆盖中、美、日、韩、马来西亚、印度、中国台湾等地区,产销量保持全行业领先地位。公司到2020年底将形成年产8000吨—10000吨六氟磷酸锂的生产能力。

奥克股份(300082)

奥克股份主要从事聚醚单体、高品质聚乙二醇、新能源电解液溶剂碳酸酯系列产品、绿色非离子表面活性剂等专用化学品的生产经营。公司“年产2万吨新能源锂电池电解液溶剂项目”系中试装置,在项目实现产业化之前,公司仍需对装置实施持续的优化提升,以满足产业化需求。

2019年,奥克股份宣布,计划通过受让与注资的方式获得华一新能源35%股权。据悉,华一新能源主要产品为电解液添加剂,可与奥克股份的DMC共同用于生产锂电池电解液,具有较强的业务协同性。

石大胜华(603026)

石大胜华多年来深耕锂电池电解液市场,已成为全国规模较大、国际上有一定知名度的锂电池电解液溶剂供应商,溶剂市场份额占全球市场份额40%。2019年,石大胜华碳酸二甲酯(DMC)系列产品营收22.47亿元,同比增长8.12%;毛利率31.03%,同比增长7.09个百分点。

公司是目前国内唯一双基地DMC生产供应商(东营、济宁),在2019年7月公告东营港第二基地新项目(主产5万吨DMC),形成多基地供应进一步增强公司稳定供应性和巩固DMC乃至碳酸酯溶剂行业领先地位。2019年公告5000吨/年添加剂项目,积极布局锂电池电解液添加剂材料项目提前抢占市场先机;同年份公告波兰锂电池溶剂2万吨/年碳酸乙烯酯项目,提前布局海外基地,携手下游客户共同开拓欧洲市场,提升公司整体盈利能力。

天际股份(002759)

天际股份2019年锂电业务全年实现销售收入3.4亿元,主要由全资子公司新泰材料运营。2019年,新泰材料主要产品六氟磷酸锂营收约3亿元(占天际股份营业收入比重为39.06%),同比下滑16%;毛利率16%,同比下滑28.6%。2019年,新泰材料6000吨六氟磷酸锂扩产项目已建成并释放出产能,总产能达到8160吨,六氟磷酸锂生产产能位于行业前列。

值得注意的是,天际股份在年报中披露,公司2016年重大资产重组收购新泰材料,形成23.19亿元商誉,2017年、2018年度已计提商誉减值准备累计5.36亿元,2019年度再度对新泰材料资产组进行减值测试,需计提商誉减值准备,经多次减值计提,但商誉余额仍然较高。由于新能源材料行业发展存在不确定性,未来仍存在商誉减值计提风险。针对巨额商誉减值风险,天际股份拟进一步改造生产设备,优化生产工艺,提高六氟磷酸锂产量,在新增设备顺利投产后,可以在现有产能基础上增加20%-30%的产能;提高产品质量,新泰材料已进入了三星、LG电池体系,并积极开拓海外市场及争取国内外中小客户的订单;降低生产成本,新泰材料2020年成本控制目标是在2019年的基础上,成本继续下降5~10%。

冠城大通(600067)

冠城大通控股子公司福建创鑫科技开发有限公司及其全资子公司福建邵武创鑫新材料有限公司主要从事锂电池电解液添加剂的研发、生产和销售,其客户结构较为集中,生产工艺不够稳定,近几年运营较为困难,2019年营业收入为1,488.8万元。为改善电解液添加剂业务的生产经营,一方面,公司于2019年加强与中科院福建物构所、福州大学等研究机构、高校的合作,引进专家团队(3名博士、5名硕士)进驻企业直接参与生产经营,开展工艺梳理和优化,取得显著成果,生产周期大幅下降,生产效率有了大幅提升。目前部分产品已小批量供货进入了ENCHEM、日本中硝、新宙邦、天赐、杉杉、国泰、昆仑等国内外知名电解液厂。另一方面,2019年公司加大了新品研发力度,全年向电芯企业、电解液厂、高校、科研机构等单位送出100余次样品进行测试评估,取得了良好的评价,为未来市场开拓创造了有利条件。

永太科技(600067)

永太科技2019年电子化学品营收3.1亿元(占营业收入比重9.06%),同比降低19.66%,产品主要有含氟单晶中间体、单晶、平板显示彩色滤光膜材料(CF光刻胶)、锂电池材料(六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂等),未披露锂电池材料具体收入情况。永太科技子公司永太高新成立于2016年6月30日,主要产品是六氟磷酸锂和新型锂盐添加剂,公司位于金塘工业园区三期,占地181.3亩,项目总投资60000万元,建设年产6000吨六氟磷酸锂、2000吨双氟磺酰亚胺锂以及1440吨氟化锂。2019年,永太高新双氟磺酰亚胺锂产品已通过客户认证并实现销售订单。

延安必康(002411)

延安必康2019年经审计年度报告再度延期至2020年5月7日披露,据延安必康4月30日发布的主要经营业绩公告,公司2019年营业收入93.28亿元,同比增长10.43%;归属于上市公司股东的净利润约4亿元,同比下滑1.01%。

值得注意的是,延安必康2020年3月25日晚间发布公告称,拟将其控股子公司九九久分拆至深交所创业板上市。深交所向延安必康连夜下发关注函,要求公司对是否存在上市主体重复上市、九九久盈利能力等情况作出说明。延安必康3月26日公告,公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查。因立案调查结果存在较大不确定性,在调查期间,公司将暂缓分拆子公司上市的申报工作。

结语:电解液领域已经历了一轮较为深度的行业洗牌,配方同质化与产能过剩导致电解液价格不断探底,不少业内企业反映毛利率较低,甚至出现亏损。目前,头部的企业纷纷通过提升原材料自供率来降低生产成本,资源、技术、客户(特别是海外客户的开拓)等向龙头集中趋势也愈发明显。

新宙邦在年报中表示,目前,国内锂电池电解液市场的国产化率超过90%;日本及韩国市场上,日本三菱宇部及韩国PANAX等国外厂商仍是主要供应商;随着近几年的技术积累和进步,部分国内厂商逐步向国际市场和向在华的日韩锂电制造企业供应电解液。国内外锂离子电池电解液行业市场竞争日趋激烈,呈现向行业几家龙头企业集中的趋势,最终该业务毛利率将进入并维持在一个合理水平。

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